L’impact de la politique monétaire sur l’économie européenne atteint son apogée – Euractiv

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La politique monétaire restrictive de la Banque centrale européenne (BCE) a probablement déjà eu les effets les plus négatifs sur l’économie de la zone euro au cours des deux dernières années, selon un haut responsable de la BCE ce mercredi 13 mars. Oscar Arce, directeur général de l’économie à la BCE, lors d’un événement organisé par le gouvernement belge à Bruxelles, a estimé que l’impact négatif le plus important de la politique de resserrement monétaire sur la croissance a probablement déjà eu lieu au second semestre 2023, ou se produit peut-être actuellement, au début de 2024. Malgré l’incertitude entourant l’estimation de l’impact en temps réel de la politique monétaire, la BCE prévoit qu’elle réduira la croissance à un rythme moins soutenu dans les prochains trimestres par rapport à ce que nous avons observé au cours de l’année écoulée.

Une analyse approfondie des politiques de la BCE

Depuis juillet 2022 jusqu’à septembre 2023, la BCE a augmenté ses taux à dix reprises consécutives, faisant passer son taux d’intérêt clé de niveaux négatifs à un record de 4% suite à l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie, qui a fait grimper les prix dans toute l’UE. Depuis lors, l’inflation dans la zone euro est passée d’un pic de 10,6% en octobre 2022 à 2,6% le mois dernier, juste au-dessus de l’objectif de 2% de la BCE.

Cependant, la baisse des prix s’est accompagnée d’une croissance stagnante ou même en déclin dans une grande partie de l’union monétaire, un fait que de nombreux analystes attribuent au moins en partie à la politique de la BCE. Lors de sa dernière réunion de politique monétaire, la BCE a réduit ses prévisions de croissance pour la zone euro pour 2024 de 0,8% à seulement 0,6%, soit à peine 0,1 point de pourcentage de plus que l’année dernière.

Des opinions divergentes sur l’impact de la politique de la BCE

Carsten Brzeski, économiste chez ING, a exprimé son scepticisme quant aux remarques d’Arce, bien qu’il convienne qu’il est « extrêmement difficile » d’estimer l’impact de la politique monétaire sur la croissance. « Je ne suis pas totalement convaincu par ce qu’il a dit », a déclaré Brzeski à Euractiv. « L’impact [de la politique de la BCE] sur l’économie réelle va encore prendre du temps. » Il a souligné que la demande nette de nouveaux prêts dans la zone euro a été négative au cours des derniers trimestres, ce qui, selon lui, se traduira finalement par une baisse des investissements et de la croissance à l’avenir.

Rebecca Christie, chercheuse principale chez Bruegel, un think-tank basé à Bruxelles, a suggéré que les commentaires d’Arce préparent le terrain pour des baisses de taux prochaines, tout en laissant la place à la possibilité que l’inflation reste persistamment au-dessus de l’objectif de 2% de la banque à l’avenir. « Arce reconnaît que la lutte contre l’inflation a comprimé l’économie et veut signaler que la politique ne fera pas obstacle à la reprise », a-t-elle déclaré à Euractiv.

Un rayon de lumière pour l’économie allemande

Les commentaires d’Arce ont été prononcés le même jour où Eurostat, le bureau officiel de statistiques de l’UE, a rapporté que la production industrielle en Allemagne, la plus grande économie de l’UE et historiquement sa puissance manufacturière, a augmenté de 0,6% d’un mois sur l’autre en janvier : une hausse significative par rapport à décembre, lorsque la production avait chuté de 1,8%. Cela représente une rare bonne nouvelle pour l’Allemagne, qui a subi plus de douleurs économiques que la plupart des autres États membres de l’UE au cours des deux dernières années en raison de sa précédente forte dépendance à l’énergie russe bon marché.

Crédits

Sources utilisées dans cet article :

• Euractiv – La politique monétaire de la BCE et son impact sur l’économie européenne
• Euractiv – L’invasion de l’Ukraine par la Russie
• Eurostat – Rapport sur la production industrielle en Allemagne
• Euractiv – Dépendance de l’Allemagne à l’énergie russe

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Charles Foucault

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