Séduire les agences de notation : le défi majeur du gouvernement Barnier

Le gouvernement Barnier fait face à un défi crucial avec la présentation du projet de loi de finances pour 2025, alors que l’agence de notation Fitch doit annoncer sa mise à jour sur la capacité de la France à honorer sa dette. Après une dégradation en avril 2023, les experts s’interrogent sur la possibilité d’une nouvelle perspective négative, surtout dans le contexte d’un déficit public qui pourrait atteindre 6,1 % en 2024.

Les enjeux de la notation de la dette française

La situation financière de la France est sous haute surveillance, notamment avec l’annonce imminente de Fitch concernant la note de la dette française. En avril 2023, Fitch avait déjà abaissé la note à AA-, soulignant des préoccupations quant à la dérive des finances publiques. Le déficit prévu de 6,1 % pour 2024, bien au-dessus des prévisions antérieures, pourrait inciter Fitch à maintenir ou à abaisser sa note.

Les attentes autour de Moody’s

Les analystes se montrent plus pessimistes quant à la décision de Moody’s, attendue le 25 octobre. Actuellement notée Aa2, la dette française pourrait voir sa note révisée à la baisse si le budget ne passe pas. Léa Dauphas de TAC Economics souligne que cette révision pourrait être inévitable si les difficultés budgétaires persistent.

Une réponse gouvernementale proactive

Antoine Armand, ministre de l’Économie, a reconnu que le gouvernement a pris en compte le « regard attentif » des agences de notation lors de l’élaboration du budget 2025. Malgré une augmentation du coût du crédit, Matignon reste confiant, affirmant que la France demeure une « très bonne signature ». En effet, le pays prévoit de lever un montant record de 300 milliards d’euros en 2025, après 285 milliards en 2024.

Comparaison avec l’Italie

Les marchés semblent accorder un certain bénéfice du doute au gouvernement Barnier, mais restent vigilants. Vincent Juvyns de JP Morgan note que le spread entre la France et l’Allemagne reste élevé, indiquant que les investisseurs perçoivent un risque accru associé à la dette française. Jean-François Ouvrard de Morgan Stanley met en lumière l’historique de déficits publics élevés en France, ce qui complique la soutenabilité de la dette.

Stratégies budgétaires et ajustements nécessaires

Le gouvernement vise une réduction significative du déficit, avec des ambitions d’économies pouvant atteindre 60 milliards d’euros. Les marchés attendent une direction claire et franche, même si revenir à un déficit de 3 % immédiatement n’est pas réaliste. D’autres pays, comme le Portugal et l’Espagne, ont réussi à traverser des périodes similaires d’austérité, renforçant ainsi leur économie.

Impact des taux d’intérêt croissants

Un facteur aggravant est la hausse des taux d’intérêt depuis 2022, qui alourdit progressivement les charges financières de l’État. En 2025, le remboursement des intérêts devrait coûter près de 55 milliards d’euros, un montant proche des économies visées par le gouvernement.

Réactions du marché et repositionnement des investisseurs

Les discussions autour du budget vont durer plusieurs semaines, créant une source potentielle de volatilité sur les marchés. Des investisseurs internationaux, notamment japonais, commencent à revoir leurs allocations, augmentant leurs positions en Espagne et au Portugal, au détriment de la France.

Perspectives d’avenir

Alors que le gouvernement Barnier navigue dans ces eaux troubles, il devra démontrer sa capacité à gérer efficacement les finances publiques pour regagner la confiance des investisseurs. La route vers une stabilisation économique sera semée d’embûches, mais des ajustements budgétaires rigoureux pourraient offrir une voie vers la résilience.

Credits

• L’Express – Dette française : attente des agences de notation
• L’Express – Dérive des finances publiques
• L’Express – Séduire les agences de notation