Une politique négligée de la Fed attire l’attention alors que la banque centrale évalue comment ralentir le ‘QT’

Les responsables de la banque centrale devraient discuter cette semaine d’une stratégie pour ralentir la réduction du bilan de la Réserve fédérale, un outil politique moins connu qu’ils utilisent pour resserrer les conditions financières tout en luttant contre l’inflation.

Comprendre le resserrement quantitatif

La Réserve fédérale (Fed) a entamé un processus connu sous le nom de « resserrement quantitatif » (QT), visant à réduire son bilan massif accumulé pendant la pandémie. Ce processus implique la vente ou l’expiration de titres du Trésor et d’obligations hypothécaires, ce qui peut entraîner une augmentation des taux d’intérêt à long terme. Cette stratégie, combinée à des hausses successives du taux directeur de la Fed, vise à tempérer l’inflation la plus élevée depuis les années 1980.

Le moment du ralentissement

Alors que l’inflation commence à se modérer, la question se pose de savoir quand la Fed pourrait commencer à ralentir le rythme de réduction de son bilan. L’objectif est d’éviter les perturbations financières observées lors de tentatives précédentes. La décision pourrait dépendre des réserves de liquidités sur le marché monétaire, notamment via le dispositif de prise en pension inversée au jour le jour (ON RRP).

Réserves ‘abondantes’

La présidente de la Réserve fédérale de Dallas, Lorie Logan, a souligné l’importance de procéder avec prudence pour éviter les tensions de liquidité indésirables. Une fois que le dispositif ON RRP sera presque vide, cela signalera une possible pénurie de liquidités excédentaires, incitant à un ralentissement du QT.

De l’assouplissement quantitatif au resserrement quantitatif

L’assouplissement quantitatif (QE) a été introduit pour la première fois fin 2008 pour stimuler une économie en difficulté. Cependant, le passage au QT a été marqué par des défis, notamment une crise de liquidité en 2019 qui a forcé la Fed à reprendre ses achats de titres. Aujourd’hui, avec un bilan réduit à environ 7,5 billions de dollars, la Fed cherche à naviguer prudemment dans un contexte inflationniste changeant.

Indépendance des politiques de taux d’intérêt

Les responsables de la Fed considèrent le QT et les taux d’intérêt comme deux voies distinctes. Selon le gouverneur Chris Waller, les ajustements du bilan visent à atteindre les bons niveaux de liquidité sans préjuger de la politique des taux d’intérêt. Cette distinction souligne l’approche mesurée de la Fed face à des conditions économiques incertaines.

Il est crucial pour les investisseurs et les analystes de suivre de près les développements autour du QT, car toute modification de la stratégie de la Fed pourrait avoir des implications significatives pour les marchés financiers.

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Crédits

Article basé sur des informations fournies par Yahoo Finance.